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中国巨石:量价探底,下半年始景气中长期逐级抬升

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-05-15  来源:鲍大侠之建材  浏览次数:303
核心提示:近日,有研究机构发布中国巨石分析报告,部分内容如下:报告导读: 玻纤价格已然触底,20年1-4月需求超预期,下半年始景气中长期
    近日,有研究机构发布中国巨石分析报告,部分内容如下:
报告导读:
   玻纤价格已然触底,20年1-4月需求超预期,下半年始景气中长期逐级抬升。
投资要点:
    20Q1为公司全年业绩增速底部,二季度始有望逐季改善,中国巨石已处于历史底部估值区间,玻纤行业供给收缩 + 内需改善(海外疫情拐点将至)+ 结构性涨价显现,此时正是中长期布局之时。
 
当前已处于近五年估值底部区间。
 
    供给端已先行收缩,5月海外需求将逐步好转。自2019年8月始,巨石、泰山部分老产线因搬迁陆续关停,行业总产能合计减少43万吨,新进入者产能释放取消或延后。需求端20Q1在风电及海外需求拉动下玻纤企业发货皆超预期,其中3月产销率普超100%;查看更多技术资讯登录复材应用技术网,4月后海外疫情加剧但国内已然缓解,因此即使在欧美及东南亚普遍停工停产的最严峻4月,巨石仍产销平衡。5月欧美管控陆续放开,下半年有望看到国内+国外需求井喷,大幅释放玻纤需求红利。
 
    19Q4后玻纤价格磨底,分阶段呈现结构性涨价。19Q4后多数小企业亏损,玻纤价格基本探底,且产品结构性涨价:主流缠绕直接纱部分品种2019年11月涨价约150元,毡用纱及板材纱2020年4月上旬涨价100-150元不等。而电子布价格自19年底部的2.8元/米已涨至3.2-3.6元/米,我们认为玻纤价格已然触底,下半年始景气有望中长期逐级抬升。
 
    风险提示:疫情影响加剧、美国经营不及预期
 
关键词: 玻璃纤维 复合材料
 
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