国联证券：中国玻纤强烈推荐评级

　　产能高度集中的玻纤行业洗牌完成，进入产品提价循环周期。

2013 年玻纤全球产量约550 万吨，产能前六位厂家出货量占比72.3%，呈现高度集中，且未来三年内并无规模化产能扩充。国内前三位厂家占国内产量70%以上，其中中国玻纤占比近38%。

全球下游需求回暖景气，有力支持玻纤量价齐升。预测未来五年内，玻纤在复合材料市场中的总用量预计将以6.9%的复合年均增长率增长，到2015 年玻纤市场将达到70 亿美元。

上游原料价格稳定，供应链稳定可靠。关键原料叶蜡石处浙江和福建，属于战略资源，中国玻纤通过巨石集团参股和控股上游矿山，价格稳锁定，确保成本和供应链可靠。

高门槛壁垒阻挡潜在进入者。玻纤行业三重壁垒，技术工艺、资金投资和政策核准有效抵制了新的潜在进入者。

给予“强烈推荐”评级。预计2014 全年盈利大幅度回升。经过测算，公司2014-2016 年每股EPS 为0.62、0.90、1.03 元，给予15 倍PE，目标价格13.5 元。不排除后期中国玻纤继续提高产品价格，进一步强化支持盈利。

风险因素：(1)国内竞争，玻纤价格快速下降；(2)国内需求重度衰退；(3)海外反倾销。