2015 年一季度公司实现营业收入2.45 亿元,同比增长-0.95%;实现归属净利润0.38 亿元,同比上升41.28%;对应每股收益0.2 元。
1、一季度营收低预期,盈利能力进一步提升: 公司1 季度业营收增速低于预期,主要原因一是子公司天马瑞盛由于树脂原材料下跌,价格相应出现下滑,收入减少,实际上母公司营收仍同比增长8.15%;二是公司短切毡产能尚未完全释放;三是天马集团4 月份才开始并表,尚未做出增量贡献。
公司利润增速远超营收,主要原因一是行业景气继续向好,公司产品结构优化,盈利能力提升明显,毛利率同比上升5 个百分点,二是公司期间费用率同比改善,其中管理费用率和财务费用率分别下降0.8、0.5 个百分点。
2、产品品类丰富,多个亮点值得期待:公司产品品类丰富,下游应用领域广阔,或盈利能力强,或具备良好成长性。公司一方面拥有短切毡、薄毡、玻纤纱等传统优势产品,其一直是推动公司业绩增长的主要力量,而此前公司积极响应市场,已新增两条短切毡生产线,随着产能逐步达产,预计15 年短切毡仍将实现20%左右的产能增速;涂层毡订单洽谈方面也已经进入最后阶段,预计年内即将贡献实际业绩。另一方面公司积极布局电子薄毡、连续毡、保温毡等一系列新产品,其中电子薄毡目前已经具备稳定供货能力,该产品盈利能力较强,有望成为未来的明星业务。
3、收购天马打造“一站式采购”,积极需求产业链进一步延伸:公司收购天马,一方面通过自身出色的经营管理能力成功将其扭亏为盈,天马盈利趋势持续好转,后续并表进一步增厚业绩;一方面天马集团技术研发实力强,和玻纤材料相配套的化工业务是其优势业务,收购天马可完善公司纱+制品+复合材料上下游一体化产业链整合,增强行业公司竞争力。公司目前配以天马集团的精细化工、SMC 和玻璃钢业务,已经初具玻纤复合材料产业链一体化的雏形。后续公司有望进一步向产业链下游延伸,积极寻找并购机会,强势切入终端复合材料领域。
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