中国玻纤（600176）：目标价13.5 元

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    中国玻纤（600176）：目标价13.5元

国联证券

    目前产能高度集中的玻纤行业洗牌完成，国内前三位厂家占国内产量70%以上，其中中国玻纤占比近38%。

    预测未来五年内，全球下游需求回暖景气。玻纤在复合材料市场中的总用量预计将以6.9%的复合年均增长率增长，到2015年玻纤市场将达到70亿美元。

    产品关键原料叶蜡石所处浙江和福建，属于战略资源，中国玻纤通过巨石集团参股和控股上游矿山，价格稳锁定，确保成本和供应链可靠。玻纤行业三重壁垒，技术工艺、资金投资和政策核准有效抵制了新的潜在进入者。

    公司预计2014全年盈利将大幅度回升。经过测算，公司2014年-2016年每股收益为0.62元、0.90元、1.03元，给予15倍市盈率，目标价格13.5元。不排除后期中国玻纤继续提高产品价格，进一步强化和支持利润的增长。